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全球股市创历史新高进入“超买” 贪婪的时候到了?

2017-2-16 15:12| 发布者: admin| 查看: 67| 评论: 0|来自: 全景网

摘要: 全球股市最近几周出现躁动,特别是美股和港股。
摘要
全球股市最近几周出现躁动,特别是美股和港股。

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  本周,道指、标普500指数、纳指和罗素2000指数都冲上了历史新高。投资者都沉浸在令人目眩的激动情绪之中,他们显然是相信不管是大型跨国企业的蓝筹股,还是那些主要在美国做生意的小型企业的股票,都将继续获得成功。

  无独有偶,经过多日争持后,港股今早终于升抵24000点。近期,花旗集团首席投资策略师Micheal Hartnett团队在研报中写到“投资者对宏观面的乐观情绪正在高涨”。

  花旗团队在本月第一周对全球基金经理做了调研,周二公布的结果显示,23%的投资者预期全球经济将恢复“繁荣”,预计未来12个月经济几无增长的比例下降了一半以上,至43%。投资者们如此乐观的看待全球经济前景,这是从2011年早些时候花旗开始做这项调查以来的最高水平。

  这种乐观情绪已经反映在了市场上。全球股市最近几周出现躁动,特别是美股和港股。就在周二,美国三大股指甚至连续第四日创下新高,高盛股价突破了07年创下的峰值记录。香港恒生指数周三早盘一度突破24000点,为四个多月以来最高。

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  港股已经“领跑”全球

  今年以来,港股持续火热。年初至今,恒生指数累计涨幅约8.7%,领跑全球,国企指数则涨约11%。

  据海通证券分析师荀玉根统计,从港股板块成交额来看,金融、耐用消费、信息技术房地产等行业受到追捧。板块行情方面,原材料、房地产、工业、电信业务等行业涨幅也靠前。

  分析认为,定价最便宜,再加上近期资金持续流入、中国经济平稳,共同造就了港股“牛冠全球”。

  从定价方面来看,港股上涨具有以下逻辑:

  (1)估值低:目前恒生指数PB仅1倍,远低于过去10年的均值,即使考虑2011年后港股估值下移,现在依然是很低的位置。

  (2)分红高:上涨一轮之后,恒指和国企指数整体都仍能提供4%左右的股息收益率。

  (3)公司回购趋于活跃:特别是自2015年下半年起显著升温。从中期来看,港股的优质资产依托中国经济基本面和港币联系汇率制,可谓最强的货币+最强的资产。

  全球股市都被“超买”

  从MSCI全球股票指数(MSCI World Stock Index)来看,全球股指比去年2月的低位反弹了25%,距离2015年4月创下的历史最高记录近在咫尺。事实上,多数主要股指都比去年的低位回升了20%左右。

  然而,值得注意的是,先前在全球股指达到如此之高的水平时,之后6个月就转为大跌,幅度达20%。

  或许,全球股市现在已处于2014年7月以来程度最深的超买水平。而当年,股指在出现这种超买状态后,在短短五周内跌去了10%。

  美国银行信贷策略师Michael Contopoulos团队也担心市场乐观情绪有些过头了,投资者可能对特朗普和共和党寄望过高,“要么一系列加息伤害信用债投资者,要么信心下降并引发类似于2011年的债务上限辩论。”

  还有分析师指出,全球市场风险偏好整体受需求改善预期的支撑,但随着特朗普政策的反复和欧洲大选的临近,市场不确定性也正在逐渐上升。

  一方面,美国补库存周期拉动全球外需改善仍在持续,主要出口型经济体也受益明显,“日本及新兴市场股市均出现较大幅度上涨”。

  另一方面,中国工业企业也正经历补库存周期,叠加供给侧改革预期对国内商品价格的支撑,量价两方面的因素推动进口需求快速增长,带动全球工业原材料价格出现上涨。

  “全球需求改善预期继续支撑市场风险偏好。”有专家表示,美国劳动力市场持续改善、居民收入增长预期较强、特朗普税改计划预期升温,以及OPEC减产力度超预期的刺激下,上周五原油价格出现大幅回升,都对美股有一定提振。

  但上述分析师也指出,虽然美元指数再度回升,但美国通胀预期和美债收益率却明显回落,全球债券收益率也普遍下降,黄金价格则继续呈现上涨趋势,“市场的不确定性可能正在逐渐上升”。

  大摩称A股将再度进入牛市

  2月13日,摩根士丹利分析师ChetanAhya等人在报告中表示,向高附加值产业的升级料推动MSCI中国指数未来10年继续跑赢MSCI新兴市场指数,沪深A股市场亦将再度进入牛市。报告称,中国有能力避免金融动荡,因为经济增长主要靠自身资金推动,特定的宏观经济构成和政策偏好令决策者能控制流动性、防止债务恶性循环。

  预计沪深A股市场将再度进入牛市,持续时间比上次更久,但强度更平缓。主要风险在于宏观经济周期提前下行和“国家队”如何处置救市期间买入的股票。

  根据摩根士丹利有关中国中长期前景的最新报告《我们为何看涨中国》,中国有可能躲过金融危机,有望到2027年成为高收入国家。

  摩根士丹利作出这一广泛展望之际,投资者正日益担忧中国的债务水平激增、改革步伐放缓以及可能与美国发生贸易摩擦的影响。

  摩根士丹利的分析师们虽然承认这些担忧是合理的,但他们指出,中国正在不断朝着高附加值制造业和服务业转型,这将在未来十年发生关键作用,促进人均收入从当前的8,100美元上升至12,900美元。

  摩根士丹利表示,若能实现这一壮举,中国将加入韩国和波兰的行列。过去三十年,韩国和波兰这两个人口超过2,000万人的经济体晋升高收入国家之列。世界银行对高收入经济体的定义是人均国民总收入不低于12,476美元。

  另外还有其他有利因素。摩根士丹利认为,消费和服务日渐成为增长动力,而关闭缺乏竞争力的国有企业等拟议的结构性改革将为医疗保健、教育和环境服务等高附加值新兴产业的崛起扫清道路。这将促进在国内外都有重要影响的新一代中国跨国企业的兴起。

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